10月份，尿素盘面震憾回落性爱大师影音，价钱波更始性迟缓趋弱，多空成分交汇影响下，主力2501合约走势较为纠结。

　　出口赫然缩量

　　往年四季度是尿素出口旺季，近三年月度出口均量在40万～50万吨，这对农业需求淡季阶段消化国内库存起到遑急的缓冲作用。本年在保供稳价计谋开导下，尿素前三个季度出口量远低于历史同时，一定进度上加重后续国内去库存压力。隆众数据表示，2024年9月尿素出口量约9263.93吨，同比下滑约99%，环比着落63.69%，净出口增速-63.67%。

　　基于当今计谋导向来看，本年四季度尿素延续出口严控的概率如故较大。从计谋开导的长入性来看，本年保供稳价计谋的引申对厚实尿素价钱起到遑急作用。现阶段国内尿素价钱举座督察弱稳初始，短期计谋导向出现变动的概率相对偏低。此外，从国表里价差初始情况来看，现阶段外洋商场尿素价钱举座知道坚挺，国表里价差较大使出口存在一定套利空间。若出口计谋有所削弱，不扼杀国内尿素价钱反弹的可能。咱们预估本年四季度延续出口从紧的概率较大。基于此，相较往年同时，本年四季度月均出口或现赫然缩量，而这部分需求缩量压力或出动至国内商场，进而加重国内产业去库存压力并牵累盘面走势。

　　装配测验缓解供给压力作用有限

　　本年尿素举座开工、日产督察高位初始，供给端压力高于往年同时，四季度环保限产以及气头装配初始厚实性可能激勉的开工负荷下滑或是后续商场原宥的焦点。本年来看，咱们预估该成分激勉供给端缩量或对盘面酿成部分支握，但鉴于新增产能开释，举座供给端压力缓解或有限，产业去库存压力不减对盘面酿成一定牵累。

　　除旧例减量外，咱们更多原宥利润着落可能带来的损失量。从本年尿素各个工艺利润知道来看，产业利润缩水赫然，尤其是下半年固定床工艺亏蚀握续扩大。隆众数据表示，范畴10月25日，固定床工艺表面亏蚀约441元／吨，远低于历史同时，但现款流资本尚未握续大幅亏蚀。若后续利润陆续收窄，不扼杀可能激勉部分筹画外测验，进而予以盘面部分支握。

　　诚然后续供给端濒临部分缩量预期，但咱们还需原宥新增产能开释对商场情谊的冲击。当今兖矿鲁南、晋开延化、陕西龙华等产能已陆续开释，后续江苏恒盛、甘肃刘化等多套装配筹画投产，新增产能压力犹存。凭据氮肥协会数据测算，在氮肥坐蓐外部要素保险到位的情形下，本年四季度到来岁一季度国内尿素产量约3415万吨，同比增多约137万吨。基于此，咱们预估后续尿素供给端举座或较为宽松，装配测验预期可能仅部分缓解阶段性压力，尿素价钱反弹空间或受限。

　　产业去库存压力犹存

　　近两年尿素产能握续开释使本年高日产、高负荷成为常态，但下流需求端增量有限，加之出口受限导致基本面宽松花样较难改善，产业累库压力突显。隆众数据表示，范畴10月下旬，国内尿素总库存约117.26万吨，远超往年同时。

　　咱们预估后期尿素库存消化或较为迟缓。四季度尿素需求增量或相对有限。本年淡储计谋有所调度，使得承储企业的采购节律或更为活泼、踱步，对价钱弹性的刺激或有所减弱。复合肥商场后续还将濒临一定负荷增量，但鉴于本年复合肥工场库存压力偏高，预估后续负荷启动技能或放缓。三聚氰胺等工业需求以弱稳为主，原料蹧跶支握暂无赫然亮点。因此性爱大师影音，举座来看，后续尿素需求端仍存部分刚性支握，但增量较为有限。受此影响，尿素以前仍将濒临较大的去库存压力，进而弱化价钱上活动能。