近日户外，好意思联储公布最新议息会议决定，秘书将联邦基金利率指标区间保管在4.25%至4.50%之间。这是继本年1月议息会议暂停降息以来，好意思联储又一次采纳按兵不动。此举天然稳妥市集预期，但会议声明强调好意思国经济远景的不笃信性有所增多，同期上调了年内的通胀和舒服预期，下调了将来3年的经济增速预期。这一暂停降息的决定突显了好意思联储濒临的计策窘境。

好意思国经济不笃信性的增多，突破了好意思联储试图让经济“软着陆”的决策。岁首以来，好意思国经济的不笃信性显明高潮，重迭劳动市集、花消信心等经济数据出现一定过程的走弱，东谈主们对好意思国经济衰败的担忧愈发显明。在此布景下，金融市集作出了显明响应。好意思股自2月下旬以来诊疗权贵，标普500、纳斯达克指数最大跌幅均超10%；好意思元呈现走弱态势，好意思元指数已较1月中旬高点累计下落超4%，涉及4个月最低水平。这一地方背离了好意思联储本年齿首对经济走势的乐不雅预期。

表面上，在经济形式较弱和远景不郑重时，好意思联储应领受容意性降息的作为来对冲风险。有关词，现时若仓促降息，可能加重市集对经济远景的着急。关税计策带来的通胀效应，进一步制约了好意思联储的计策空间。好意思联储在会议声明中暗意，本年1—2月好意思国商品通胀已显明上行，尽管难以精准量化关税的具体影响，但关税计策无疑是推升通胀的关节成分之一。受此影响，好意思联储将年内个东谈主中枢花消开销价钱指数的预期从2.5%上调至2.8%，并下调了3年内的经济增长预期。在较高的通胀环境下，好意思联储通过降息对冲衰败风险的计策空间会受到显明制约。一些机构致使掂量户外，好意思联储本年也许非但不成降息，致使不排斥被动加息的可能性。

此外，好意思联储对保执所谓孤苦性的强调，也使其计策采纳的技巧窗口受到一定敛迹。好意思联储旧年曾在总统竞选尖锐化阶段，不顾共和党总统候选东谈主的严厉申饬采纳降息。这在那时被以为是稳妥经济客不雅需要的，亦然好意思联储试图展现其所谓孤苦性的一种姿态。本年以来，好意思国政府屡次发声，利率的下降应与其经济计策相调和。然而，好意思联储为保执所谓孤苦性，必须严慎采纳计策诊疗的技巧点。在现时好意思国计策布景下，好意思联储要是采纳降息，恐难幸免被外界视为为好意思国政府计策“托底”，这被以为将毁伤市集对好意思联储所谓孤苦性的信心。

好意思联储本身的信誉问题也使其不敢放荡作为。曩昔几年，好意思联储因误判通胀的严重性莫得实时加息而广受诟病。而后，好意思联储不得未几次大幅加息，对大家市集产生了显明冲击。好意思联储的误判和计策的急剧诊疗已对其信誉形成冲击，概况只有通过投降通胀，方能重建计策泰斗性。在经济和通胀走势尚不郑重的情况下，好意思联储采纳不雅望而非仓促作为，被以为是更为稳妥的策略。

对好意思国经济而言，当下政府计策的快速诊疗带来了诸多不笃信性。这些不笃信性迫使企业推迟或取消生意发展决策，缩减投资边界；住户信心下降，花消减少，增多了好意思国经济放缓致使插足衰败的可能。与此同期，关税计策增多了好意思国企业和住户的坐褥花消本钱，加重了通胀压力。更缓的经济增速和更高的通胀形成双重压力，可能使好意思国重新步入20世纪70年代的滞胀地方。

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面对这一地方，好意思联储一方面难以快速响应，前瞻性地诊疗计策；另一方面，要是比及态势更郑重时再作为，或将再次濒临作为过迟的问题。这种两难窘境，进一步增多了好意思国经济走入滞胀的风险。

（作家为中国金融四十东谈主探究院实行院长）户外