（原标题：国产PLC“小巨东说念主”瞄上科创板 年内首单IPO成色几何？）足交

前不久， 专注于可编程逻辑适度器（PLC）的国度级专精特新“小巨东说念主”企业——傲拓科技股份有限公司（以下简称“傲拓科技”）的科创板IPO央求取得受理，成为2025年首单获受理的IPO企业， 随后，深交所和北交所也接踵有IPO取得受理。 

算作本年首家IPO取得受理企业，通过这次上市，傲拓科技将进一步通过自主研发晋升中枢本事水平，加速不才游各个边界的业务开拓进程，加速鼓吹我国PLC行业的国产化进程，晋升市集占有率，捏续助力我国在工业自动化行业枢纽产业链措施终结自主可控。

营收、应收均有增长????????????????????????????????????????

PLC 、 CAD/CAM （ 诡计机辅助瞎想 / 诡计机辅助 制造） 与机器东说念主被共同誉为当代工业自动化的三大补助，是工业自动化体系的底层枢纽基础确立。 中国的中大型 PLC市集恒久被海外品牌把持，连年来 ， 国内中大型 PLC厂商阻抑在多边界 进行 本事解围 。 

据招股书先容，傲拓科技是国内最早一批从事中大型PLC自主开辟的科技转换式企业，中枢家具为中大型PLC，现在已开辟形成NA通用系列和NJ自主可控系列两人人具系列，终结软硬件自主可控，元器件国产化率最高可达100%。

现在，傲拓科技的家具庸碌诈骗于水利水电、石油石化、船舶、轨说念交通、国防、市政、冶金等边界，厚重冲破了国际品牌在我国中大型PLC市集的完全把持地位，在工业适度系统中枢适度器边界终结了枢纽本事的自主化突破，并在多个重心边界终结产业化诈骗。

财务数据方面，2021年至2024年前三季度（以下简称“文书期”），傲拓科技终结的生意收入别离为1.14亿元、1.42亿元、1.97亿元、1.56亿元；同期归母净利润别离为3012.24万元、3697.09万元、5316.86万元、5549.10万元。不错看到，傲拓科技最近三年的生意收入和归母净利润均保捏较快的增速。

跟着收入边界的扩大，傲拓科技应收账款的边界也进一步增多。招股书表示，限制文书期各期末，公司应收账款、公约金钱和其他非流动金钱中的公约金钱账面余额总共别离为3696.31万元、5667.89万元、7849.96万元、11712.68万元，占当期生意收入比例别离为32.31%、39.93%、39.86%、75.20%。

具体来看，文书期各期，傲拓科技的应收账款余额别离为3507.41万元、5437.35万元、7588.59万元、11359.33万元足交，其中2022年末和2023年末的应收账款余额别离同比增长了55.02%和39.56%，而同期营收的增幅则别离为24.08%和38.75%，其应收账款余额的增幅已稀疏了同期营收的增速。

从账龄来看，文书期内，1年以内（含1年）的应收账款占比别离为93.68%、86.66%、89.77%、64.04%；账龄在1-2年（含2年）的应收账款总共占比别离为5.93%、11.93%、6.86%、32.80%。其2024年9月末，账龄在1年以内（含1年）的应收账款的比例比拟2021年末着落不少，而账龄在1-2年（含2年）的应收账款的比例，2024年9月末则比2021年末有较着增多。公司暗意，2024年9月末，公司账龄在1-2年（含2年）的应收账款占比有所飞腾，主要系公司部分主要客户付款习尚及周期变长所致。

应收账款盘活率方面，文书期内，傲拓科技的应收账款盘活率别离为4.57次、3.14次、3.01次、2.18次。对比同业业可比公司来看，汇川本事、信捷电气、禾川科技、中控本事4家公司的应收账款盘活率均值，在同期内别离为10.61次、7.11次、5.54次、4.43次，各期均权贵高于傲拓科技。关于2024年前三季度的应收账款盘活率着落较多的情况，傲拓科技讲明称，主要系受南京河海南自水电自动化有限公司等主要客户影响，回款聚合于第四季度所致。

应收账款的边界增长，而盘活率的着落，意味着企业回款速率变慢，资金回笼的周期变长，这容易导致企业流动资金垂死，影响企业平素运营和资金盘活。因此，傲拓科技在招股书中领导：“如果公司的客户信用处分轨制未能灵验施行，或下搭客户琢磨情况发生不利变化，将会导致公司应收款项存在无法收回大要无法承兑的风险，从而对公司的收入质料及现款流量酿成不利影响。”

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毛利率稀疏70%??????????????????????

自 “十四五”以来 ， 国度对工业底层基础确立自主可控的意思意思程度阻抑提高，在邃密的市集环境下 ，傲拓科技也 进入了业务 的 高速增恒久 。 受本事上风、行业特色、战略带领等多方面成分影响 ，其 主生意务收入边界阻抑扩大， 多年概述 毛利率 远超行业平均 水平 。 

招股书表示，2021年至2024年前三季度，傲拓科技的概述毛利率别离为64.56%、67.94%、74.23%、73.65%，全体毛利率水平守护在较高水平，公司暗意，毛利率较高主要来自于两方面：一方面是主生意务家具结构阻抑改善，毛利率较高的中大型PLC、袖珍PLC收入金额阻抑增多；另一方面是由于公司在销售订价和资本适度两方面均取得见效，守护了中枢家具的毛利率水平。

与同业业公司对比来看，文书期内，汇川本事、信捷电气、禾川科技、中控本事的概述毛利率均值别离为41.73%、42.79%、37.55%、32.36%，远低于傲拓科技。与此同期，上述4家公司的行业毛利率均值处于下滑趋势，与傲拓科技的概述毛利率变动趋势相背。

图1：傲拓科技毛利率与同业业公司的对比情况

起首：招股书 

从毛利率合感性分析来看，傲拓科技合计其毛利率较高且高于PLC同业业公司，主如果因为其产业链位置、家具类型、客户类型、诈骗边界、销售时势和同业业公司存在一定各别，在中大型PLC细分边界内尚未濒临国内企业的热烈竞争，可参照海外品牌进行订价，利润空间较高，且其“轻金钱”的琢磨时势进一步裁减了资本。

更高的毛利率意味着企业领有更强的盈利智商，不外关于毛利率水平能否捏续的问题，傲拓科技在招股书中进行了领导，其暗意：“若异日国产化工控家具边界市集竞争进一步加重、国度战略诊治大要公司的琢磨策略、本事实力、资本适度等成分发生不利变化，则公司的销售订价可能受到挑战，或无法抗拒资本飞腾的不利影响，导致毛利率无法守护较高水平，以致存在权贵着落的风险，进而对公司盈利水平产生不利影响。”

枢纽本事有突破

从以交游看，中大型PLC家具具有较高的本事门槛和市集壁垒，国内中大型PLC市集经常被德国西门子、好意思国罗克韦尔、法国施耐德等国际品牌恒久把持。不外，历程多年的产业化执行教养，傲拓科技厚重冲破国际品牌在我国中大型PLC 市集的完全把持地位，在工业适度系统中枢适度器边界终结了枢纽本事的自主化突破，并在多个重心边界终结产业化诈骗。傲拓科技依托自主研发的中枢本事、家具质能以及原土化功绩，厚重取得客户和巨擘部门认同，并 荣获水利部2022年度大禹水利科学本事奖科技跨越奖一等奖、国度级专精特新“小巨东说念主”、工信部2018年工业强基工程一条龙诈骗臆想打算示范企业等繁密荣誉， 为诸多遑急基础措施的国产化升级提供了强有劲的撑捏。 

本事团队方面，傲拓科技暗意，其为国内最早一批从事中大型PLC自主开辟的科技转换式企业，领有近20年本事积攒，参与了多项国度级重心形势，如三峡水电站机组阅兵、南水北调工程等。研发专利上，限制文书期末，傲拓科技已取得33项授权发明专利，且均诈骗于主生意务。

在研发东说念主员方面，限制2024年9月末，傲拓科技的研发东说念主员共计54东说念主，占总职工比例为20.15%。而把柄招股书透露，限制2023年末，同业业可比公司汇川本事、信捷电气、禾川科技、中控本事的研发东说念主员数目别离为5482东说念主、696东说念主、586东说念主、2219东说念主，所占全体职工数目比别离为23.15%、31.62%、30.63%、34.28%，研发东说念主员数目及占比均呈现出较高水平。

再来看研发插足情况。文书期内，傲拓科技插足的研发用度别离为1034.55万元、1384.73万元、2117.29万元、1818.53万元；对应的研发用度率别离为9.04%、9.76%、10.75%、11.68%。对比同业业可比公司来看，汇川本事、信捷电气、禾川科技、中控本事的研发插足金额均远超傲拓科技，以2024年1-9月为例，上述企业的研发用度插足金额别离为22.06亿元、1.20亿元、1.24亿元、6.74亿元。而研发用度率方面，傲拓科技则与同业业企业水平全体进出不大。

图2：傲拓科技及同业业可比公司的研发插足情况（单元：万元）

起首：据招股书数据整理 

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