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　　尽管手执超1700亿的现款储备，小米仍运筹帷幄筹资425亿港元。事实上，这并不是雷军初度遴荐在小米股价处于高位时融资，此前在2020年相似有过一次高位融资。与多轮多量融资酿成反差的是，小米自上市以来从未分成。一边大额融资，一边0分成，这一操作也激发了老本市集的活气，市值一天挥发超900亿港元。

　　公布“史上最强年报”一周后，“腰包”结实的小米却遴荐向市集“要钱”。

　　3月25日早间，小米在港交所公告称，公司运筹帷幄配售8亿股现存股份，约占现时已刊行股本的3.2%，配售价为53.25港元/股，展望筹资净额约为425亿港元（约合东说念主民币397亿元）。

　　值得注重的是，就在前一日（3月24日），市集便传出声息暗示，小米集团将以每股52.80港元至54.60港元的价钱配售7.5亿股股份，寻求召募最高达53亿好意思元（约385亿元东说念主民币），但小米发布公告前并未对此作念出正面求教。

　　受多量融资影响，小米早盘大幅低开，截止收盘跌6.32%，市值挥发超900亿港元。

　　而这并不是小米第一次遴荐在高位融资，早在2020年12月2日，彼时股价正处阶段性高位的小米相似遴荐融资，这也导致其开盘后股价大跌。如果透视雷军曾执掌的其他企业，不错发现，小米的“高位”融资策略利用得颇为娴熟。

　　更为漏洞的是，自2018年上市以来，小米从未进行过现款分成，这无疑也激发了部分投资者的活气情谊。

　　高位募资

　　425亿港元

　　雷军一“张口”，便找市集“要了”425亿港元。

　　3月25日，小米在港交所发布公告称，公司运筹帷幄配售8亿现存股份，约占现时已刊行股本的3.2%，展望筹资净额约为425亿港元。公告泄露，配售的每股认购价为53.25港元，较公告前终末一个往畴昔收盘价57港元折价约6.6%。

　　同期，小米为了筹划本次配售及认购事项，泄露了最新的股权架构。限度3月25日，雷军持有小米集团24.1%的股份，其他鼓舞领有小米集团75.9%的股份。若小米集团完成上述配售事项后，雷军的持股比例为23.4%，承配东说念主的持股比例为3.1%，其他鼓舞的持股比例为73.6%。

　　对于这次募资方针，小米在公告中暗示，拟将本次配售及认购事项所得款项的净额，用于加快业务延迟、研发投资以进一步栽植科技实力，以过火他一般公司用途。

　　花旗研报暗示性爱大师第1季电视剧，这次融资对小米恒久发展或有积极的作用，有助于裁汰杠杆率、支援东说念主工智能关系研发、扩大电动车产能以讲理国内强项需求，并可能推动国际延迟，同期改善鼓舞结构并摈斥近期的市集隐忧。然则，由于股权稀释效应，短期内可能对股价组成压力。

　　值得注重的是，这次小米融资的时辰点，其股价正处历史高位。梳理小米在二级市集上的领会不错发现，连年来，小米股价一直呈上扬趋势，3月19日，小米还曾创下盘中59.45港元的历史高位。截止当天，小米年内累计涨幅达54.78%，总市值超1.3万亿港元。

　　然则，受这次融资影响，3月25日早盘，小米股价便约束触动下落，限度收盘，小米报53.4港元/股，跌幅高达6.31%。

　　小米股价大跌的同期，市集上也传出小米“不厚说念”的声息。公开信息泄露，自2018年上市以来，小米从未进行过现款分成。相较而言，看成“友商”的格力电器上市募资51.52亿，累计现款分成也曾达到1308.20亿，分成募资比高达2432.1%；3月4日相似进行配售操作的比亚迪，畴昔几年的分成也达数百亿。

　　高位配股的同期，小米还曾在较低位置进行回购。2024年小米曾37亿港元的股票，从回购均价看，小米无疑算是“抄到底”了。

　　颇爱高位融资的

　　雷军

　　这并不是雷军第一次遴荐在高位融资，早在2020年，小米就曾在股价阶段性高点，发出公告融资。

　　具体来看，2020年12月2日，小米集团发布公告称，拟以先旧后新的步地，配售约10亿股份，绝顶于该公告日历已刊行股份总额的约4.1%，及完成认购后经扩大的已刊行股份总额约4.0%，配售价钱为23.7港元。

　　公告称，配售股份将由承办东说念主配售予不少于六名颓落专科机构或个别投资者，这次配售展望筹资约30.6亿好意思元。另外，小米拟按初步换股价每股36.74港元，刊行于2027年到期的零息有担保可换股债券，初步治愈股价较12月1日收盘价溢价约40.5%。刊行债券的揣摸所得款项净额（已扣除佣金及开支）约为8.89亿好意思元。最终，小米通过配售股份及刊行可转债，展望筹资总额约40亿好意思元。

　　彼时，小米暗示，这次走动所集得资金主要用于加多营运资金以扩伟业务、投资以加多主要市集的市集份额、策略生态系统投资，以及一般公司用途。

　　但在复牌后，小米股价一度跳水，盘中重挫逾11%，最终收跌7.07%，报收24.30港元，市集也传出质疑声，暗示明明小米账面上有鼓胀的资金，为何还要蹙悚增发融资。

　　事实上，雷军在老本市集的高位融资策略并非仅限于小米，其内容胁制或担任重要职务的企业相似存在典型案例。具体来看，2019年，金山软件通过分拆金山办公至科创板上市，结束超600亿元市值冲破。

　　老本热度慷慨下，金山系当然收货了更多的宽恕，或者恰是出于这层考量，金山云遴荐在2020年5月份赴好意思IPO，并募资4.72亿好意思元，2020年7月8日，金山云股价达到42.80好意思元/股，2021年2月11日，达到74.67好意思元/股，股价沿途上行中，其还通过配售融得一大笔资金。

　　此外，从雷军与欢聚期间的老本关联中，也可一窥雷军娴熟的老本运作技能。

　　2005年，雷军以天神投资东说念主身份注资100万好意思元支援李学凌创立多玩游戏网（欢聚期间前身）。2012年11月，欢聚期间登陆纳斯达克，雷军担任董事长，IPO募资8900万好意思元，首日股价高涨7.71%，市值冲破6亿好意思元。

　　2015年，跟着中概股总结A股慷慨兴起，以为欢聚期间被好意思国市集低估的雷军与李学凌，集会发起专有化要约，拟以每股ADS 68.50好意思元（较前收盘价溢价17.4%）收购剩余股份，但是最终这笔走动在2016年6月以湮灭总结告终。欢聚也成为中概股专有化大潮的首个失败案例。而后，雷军便逐步淡出了欢聚期间的处理层。

　　不缺钱的

　　背后

　　相较于高位融资的老本化运作，更让投资者不明的是，从小米发布的史上最强财报看，小米似乎并不缺钱。

　　财报数据泄露，小米2024年生意收入为3659亿元，同比增长35%；经治愈净利润为272亿元，同比增长41.3%。

　　从第四季度来看，小米初度结束单季度营收破千亿，达1090亿元，同比增长48.8%，流通四个季度保持强项增长。经治愈净利润东说念主民币83亿元，同比增长69.4%。

　　得益于小米的各伟业务板块不俗的领会，因此即便小米的智能电动汽车等蜕变业务经治愈净蚀本62亿元，但这并未影响到公司的举座功绩。更为重要的是，限度2024年末，小米的现款及现款等价物为337亿元，现款储备更是跳动1700亿。

　　在此配景下，小米遴荐高位大手笔融资，或者有着大举扩产的考量。据悉，汽车看成重金钱干预的行业，需要车企储备鼓胀多的资金，不久前比亚迪便刚刚发布公告称，运筹帷幄通过配售融资434亿港元。

　　近期，小米还加快了其汽车产能的延迟，将2025年全年的电动汽车委派筹划提高至35万辆，而这也意味着不小的扩产需求，为此小米汽车正在加快建筑二期工场。3月19日市集传出音问，北京市筹画和当然资源委员会经济技巧迷惑远离局于3月11日公布了限制约52公顷的地块筹画有运筹帷幄，该地块毗邻小米汽车工场。

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　　有报说念称，小米将用这约52公顷的地块扩大其在建的二期工场，使其总面积从原先的53公顷扩展至约105公顷。

　　应知，不管是汽车工场的地盘购置及建筑成本，如故后续的研发、出产、市集本质等一堆技艺，均意味着大笔的支拨。

　　此外，据卢伟冰在财报电话会上泄露，2021年至2025年，小米集团5年研发干预展望跳动1000亿元，2025年的研发干预将超300亿元，其中将有四分之一的资金干预AI（东说念主工智能）关系研发，这当然也意味着多量的资金需求。

　　这次雷军遴荐高位多量融资，是否会成为小米在老本市集上的减分项？

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